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各界人士热议聚氯乙烯期货合约细节

伴随大连商品交易所聚氯乙烯(PVC)期货的获批、PVC期货合约揭开其“按GB/T228⑵002标准规定的速度让拉力实验机对标准拉力试样进行拉伸神秘面纱”，大商所PVC期货合约征求意见稿也引发了各界人士的热烈监理公司讨论。2007年国内期货市场上第一个塑料品种——线性聚乙烯(LLDPE)期货运行一年多，已日臻成熟，市场人士纷纷表示，PVC期货作为第二个塑料期货品种，在交割标准、涨跌停板、保证金、合约月份等条款的设计上更为贴近现货企业和个人投资者，因此未来上市交易更值得期待。

PVC合约彰显“大品种风范”

“PVC是五大合成树脂中消费量最大的一个品种，作为氯碱工业的核心，PVC的市场需求及价格波动，关联着全氯碱行业的空心铆钉存亡、发展。”化工信息机构卓创资讯的分析师鲁华表示，2008年我国PVC消费量达到902万吨，PVC现货市场规模接近700亿元，是已上市的LLDPE期货市场规模的将近两倍，市场容量相当可观。尤其值得一提的是，“大商所选取的交割品是用途最广，消费量最大的SG5型，2008年消费量超过630万吨，市场规模接近500亿，可以说是一个名副其实的大品种。”

涨跌停板、保证金设置合理

据大商所品种部负责人介绍，从PVC现货价格波动情况来看，日波动绝大部分位于3%以下，大商所将PVC合约的涨跌停板确定为4%，保证金水洗手液平设置为5%，既可以满足市场风险控制的需要，又可以提高市场流动性，有效发挥市场价格发现功能。新湖期货研发部总监时岩表示，目前石化行业价格波动已度过了去年下半年的剧烈波动期，PVC的涨跌停板设置可以满足市场风险控制需要和价格发现的需要。

大商所品种部负责人介绍，PVC合约交易单位设置为5吨/手，一方面考虑了现货贸易习惯，另一方面也考虑了保证金收取的水平。从保证金收取水平看，目前三家交易所的有关品种每手合约收取的保证金水平大多位于850至3000元之间，PVC的交易单位设置为5吨/手，按照PVC的最低最高价格计算，每手合约收取的保证金应在1300至2225元区间，与目前期货市场有关品种每手合约收取的保湿度证金水平相比，处于适中水平。

对于最小变动价位，该负责人表示，LLDPE、PVC同属于5大通用合成树脂，具有相似的工业品特性，因此PVC的最小变动价位同LLDPE一样都为5元/吨。而且，PVC和LLDPE之间具有明显的价格相关性，最小变动价位设置相同将有利于套利交易者进行跨品种套利。

对于交易手续费这一投资者比较关注的指标，该负责人表示，一般与合约价值成正比例的关系。“PVC与LLDPE同属于五大合成树脂，目前LLDPE合约价值约为45000元/手左右，交易手续费为不高于8元/手，按照目前PVC现货市场价6600元/吨计算，1手PVC合约的价值约为33000元，与LLDPE相比，PVC合约的交易手续费设置为不高于6元/手比较合理。”

满足套期保值需要

据大商所6.支座跨距及其与摆锤冲击刀的相对位置以跨距找正块调剂首先松开螺钉负责人介绍，PVC的生产、消费、库存大致平稳，从消费上看，呈现一定程度的季节性特征，但不如农产品(17.60,-0.44,-2.44%)明显，每年的8、9、10月份是PVC的消费旺季，3至7月份消费平稳，春节前转为消费淡季；从生产上看，呈现均匀生产的特征，除了1至2月份由于春节放假产量稍有下降之外，其余月份均产量平稳；从库存情况来看，PVC的库存水平与价格显著相关，与时间关系不大。目前，国内期货市场上市的化工品种LLDPE和PTA合约均设置了1至12个月份，最远挂出一年的合约。

综合这些情况，交易所将PVC期货合约的交易月份设置为1、2、3、4、5、6、7、8、9、11、12月份，应可以满足现货企业套期保值的需要。对于合约月份的设置，鲁华说：“PVC电子仓单合约月份设置为1至12个月，但只挂出半年内的仓单，主力仓单一般为3个月后的仓单，并液压万能实验机是行业量大面广的产品之1随着时间推移逐月后移，大商所PVC合约设置12个月份，可以满足现货市场套保需求。”

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